На заседании 24 июля Банк России, скорее всего, сохранит ключевую ставку без изменений, но еще одно снижение на 25 базисных пунктов тоже исключать нельзя. Таким прогнозом поделился руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист. По его мнению, именно между этими двумя вариантами будет выбирать регулятор.
Новым аргументом в пользу осторожного подхода станут перебои с поставками топлива, полагает Жорнист. Рост цен на бензин привел к ускорению месячной инфляции до 0,87% по итогам июня с 0,17% в мае. Рост цен с исключением сезонности ускорился до 10,6% в пересчете на год (в мае — 2%).
Однако удорожание топлива пока не отразилось в стоимости широкого набора товаров и услуг, обращает внимание эксперт. Динамика базовой инфляции остается более сдержанной — около 5% год к году (4,3% с исключением сезонности).
Тем не менее, отмечает Жорнист, Центральный банк будет обращать внимание на вторичные эффекты топливного кризиса — как она повлияет на ценовые ожидания. Данных июльского опроса населения пока нет, но ценовые ожидания бизнеса в июле выросли с 4,3% до 5,8%. Особенно сильный скачок зафиксирован в розничной торговле — с 6% до 11,4%. Профессиональные аналитики также повысили прогнозы по инфляции на этот год с 5,3% до 6,2%, а возвращение к цели 4% теперь ожидается не раньше 2029 года.
Кроме того, в экономике по-прежнему сохраняется высокий бюджетный стимул, напоминает эксперт. Несмотря на то, что в июне бюджет вернулся к профициту на уровне 280 млрд рублей, накопленный с начала года дефицит остается повышенным (5,7 трлн). При этом неопределенность в отношении бюджетной траектории будет сохраняться как минимум до начала осени.
Оснований для повышения ставки в УК «Альфа-Капитал» пока не видят. Более жесткая денежно-кредитная политика не способна решить проблему дефицита топлива, тогда как экономика демонстрирует все больше признаков охлаждения. По мнению Жорниста, ЦБ, скорее всего, предпочтет дождаться новых данных по инфляции и экономической активности, прежде чем возобновлять цикл снижения ставки. При этом еще более значимыми, чем само решение по ставке, для рынка будут риторика Банка России и обновленный макроэкономический прогноз, считает он. Именно они зададут ожидания относительно дальнейшей траектории денежно-кредитной политики.
Подобрать вклад
Большой выбор предложений: подберем подходящее за 1 минуту
Мой профиль
