ЦБ РФ продолжает понижать ключевую ставку маленькими шагами — с начала 2026 года она постепенно снизилась с 16% до 14%. Уже второе заседание подряд Банк России понижает «ключ» со скромным шагом в 25 базисных пунктов. Некоторые аналитики прогнозировали такой расклад, но все же большинство ожидало от ЦБ РФ в июле паузы.
С июньского заседания регулятора индекс Мосбиржи упал примерно на 11% — с 2420,56 пункта до 2144,97. Доллар за это время вырос с 73,3 рубля до 78,4. Следить за изменениями валютного рынка и сравнивать курс доллара и евро онлайн можно по актуальным данным банков.
Спросили аналитиков, как июльское решение ЦБ РФ отразится на российском фондовом рынке и стоимости валюты.
Что значит для инвесторов снижение ключевой ставки с 14,25% до 14%
Такого решения ЦБ мало кто ждал, говорит Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»: «Консенсус-прогноз предполагал удержание ставки на уровне 14,25%. Шаг стандартный (-25 б. п.) и крайне приятный для рынков акций и ОФЗ, а для рубля есть и иные факторы курса».
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», согласна, что июльское решение по ключевой ставке позитивно для фондового и долгового рынков. Однако, добавляет она, новый макропрогноз предполагает более пологую траекторию снижения ключевой ставки в текущем и в будущем году, чем в прежнем прогнозе. Впрочем, к этому рынок был подготовлен еще на июньском заседании.
«Прогноз предполагает постепенное продолжение нормализации денежно-кредитной политики с сохранением прежней оценки долгосрочной нейтральной ставки. При этом Банк России не исключает, что может потребоваться более жесткая ДКП в случае, если бюджетные проектировки, которые станут известны осенью, будут предполагать более высокий структурный первичный дефицит бюджета, чем сейчас заложен в базовый прогноз регулятора», — комментирует решение ЦБ Беленькая.
Что будет с акциями
Индекс Мосбиржи остается на минимумах осени 2022 года, недельный отскок после 19 недель обвала пока мало что меняет в оценке просевших портфелей, отмечает Зельцер. Но неожиданное решение ЦБ дает осторожную надежду на разворот затянувшейся негативной тенденции, считает он.
«Акции крупнейших компаний — на многолетнем дне или даже обновили антирекорды. Здесь и острая геополитика, и топливный кризис, и риски по циклу денежно-кредитной политики, и непонятная ситуация с "лазейками" по продаже заблокированных активов. Цены депрессивные, перепроданность рынка высокая, много эмоций и элементов паники — бумаги скорее уже развернутся вверх, чем продолжат отвесное падение», — комментирует ситуацию на рынке акций Зельцер.
Здесь можно изучить актуальные котировки акций.
Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам», замечает, что после выхода пресс-релиза ЦБ 24 июля индекс Мосбиржи отреагировал скачком вверх примерно на 3%, но позднее растерял часть выигрышей.
Снижение «ключа» — это всегда позитивный сигнал для акций, но в пресс-релизе Банка России есть несколько нюансов, обращает внимание Малых.
«Во-первых, ЦБ отмечает, что предприятия существенно снизили ожидания по будущему спросу и выпуску, что говорит о некотором ослаблении экономики, и ЦБ ухудшил прогноз по росту экономики в 2026 году до 0,0–1% (ранее ожидалось 0,5–1,5%). Во-вторых, траектория цикла смягчения ДКП будет более пологой и потребуется больше времени для нормализации ставок из-за дефицита топлива и стимулирующей бюджетной политики. Прогноз по инфляции в 2026 году был повышен до 6–7% (ранее — 4,5–5,5%)», — разъясняет эксперт.
В целом, по мнению Малых, решение по снижению ставки ЦБ можно считать умеренно позитивным сигналом, оно дает некоторую опору в условиях высокого пессимизма: «От заседания ЦБ в принципе ожидалось некоторое ужесточение прогноза, поэтому это не стало сюрпризом. Кроме того, во время недавнего падения рынок также заложил в котировки ослабление динамики экономики и корпоративных прибылей из-за топливного кризиса и повышенных ставок более долгое время».
Иван Копейкин, руководитель направления управления инвестиций СберСтрахования жизни, эксперт СберИнвестиций, считает, что для акций сценарий сейчас умеренно позитивен — прежде всего для банков, девелоперов и компаний внутреннего спроса.
Что будет с облигациями
Рынок ОФЗ тоже под давлением, говорит Михаил Зельцер. Главная аномалия: ставки по бондам сейчас как при ставке ЦБ год назад — по 17%. По словам эксперта БКС, эта «премия за риск» сформировалась из-за инфляционных страхов.
«Однако неожиданное снижение ставки ЦБ меняет расклады. Распродажи завершены: цены на облигации начинают восстанавливаться, а их доходности — снижаться. Для инвесторов это сигнал, что тело долга достигло дна, и пора фиксировать высокую доходность до начала роста цен на бонды», — разъясняет Зельцер.
Иван Копейкин советует инвесторам присмотреться к:
- Средним ОФЗ: «Они выглядят наиболее сбалансированным вариантом: получают поддержку от снижения ставки, но менее чувствительны к рискам, чем самые длинные выпуски».
- Качественным корпоративным облигациям с фиксированным купоном: «Они сохраняют потенциал переоценки».
Здесь вы можете сравнить доходность облигаций.
Что будет с курсами валют
По словам Александра Потавина, аналитика ФГ «Финам», незначительные снижения-повышения ключевой ставки не влияют на курс рубля, как в прежние времена, хотя снижение ключевой ставки обычно ослабляет курс национальной валюты. «Наш валютный рынок пока продолжает жить своей жизнью, отгороженный стеной санкций и ограничений от денег внешних инвесторов, поэтому рубль мало реагирует на изменение в ДКП», — говорит эксперт.
Потавин отмечает, что сейчас реальная доходность (за вычетом инфляции) рублевых инструментов все равно остается высокой — около 9%. Это поддерживает спрос на рублевые активы и сохраняет деньги бизнеса и населения во внутреннем контуре. В пятницу курс рубля отреагировал на решение Центробанка нейтральной динамикой: пара USD/RUB на межбанковском рынке днем торгуется возле 78,25 рубля.
Помимо ключевой ставки, фактором, который тоже может влиять на курс рубля, являются операции Минфина по бюджетному правилу, напоминает аналитик «Финама». «В июле Минфин продолжает покупки валюты в рамках бюджетного правила, хотя их объем был снижен. При сохранении текущих высоких нефтяных цен (средняя экспортная цена июля, вероятно, превысит уровень отсечения) есть все основания полагать, что в августе покупки валюты в резервы продолжатся. Высокие суммы покупок валюты регулятором могут несколько ослабить курс рубля в августе».
На Банки.ру вы можете найти ближайшее отделение банка с выгодным курсом интересующей валюты, сразу проверить наличие купюр нового образца и зарезервировать нужную сумму. Это бесплатно:
В «Финаме» дают следующий прогноз по курсам валют на предстоящую неделю:
- Доллар: в диапазоне 77–79 рублей.
- Евро: 88–90 рублей.
- Юань: 11,4–11,7 рубля.
Что касается августа, в «Финаме» прогнозируют курс доллара в диапазоне 78–81 рубля, евро — в районе 89–92 рублей, юань — в диапазоне 11,6–11,9 рубля.
В БКС дают похожий прогноз. Как отмечает Михаил Зельцер, спрос на валюту летом выше предложения, и такое может сохраниться до конца сезона. «А это значит, что позже доллар еще может подскочить на 80, тогда евро будет над 90, а юань — ближе к 12. В моменте курс рубля могут поддержать перекупленность пар и пиковые даты налогового периода — коррекция курсов инвалют видится скоротечной и интересной для перезахода«, — отмечает эксперт.
Доступ к кредитной истории, бонусам и сервисам — после авторизации
Мой профиль
