Высокая ключевая ставка — это плохо для страны и ее граждан? А низкая — это хорошо? Или наоборот?
В этой статье разберемся, почему высокую или низкую ключевую ставку нельзя однозначно назвать плохой или хорошей и почему даже долгожданное снижение «ключа» может нести риски. Для предпринимателей изменение ставок особенно важно при привлечении заемных средств: заранее оценить возможный платеж и переплату поможет калькулятор кредита для бизнеса с учетом суммы, срока и процентной ставки.
Чтобы понять, что такое высокая и низкая ключевая ставка, посмотрим на ее уровень в России в разные годы:
- В конце 2020 года — 4,25%
- В конце 2021-го — 7,5%
- В начале 2022-го — 20% (это было резкое, но кратковременное повышение)
- В конце 2022-го — 7,5%
- В конце 2023-го — 16%
- В конце 2024-го — 21%
- В конце 2025-го — 16%
Что такое ключевая ставка и как она работает
Если упрощенно, то ключевая ставка — это базовая цена денег в стране. Именно под этот процент Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них средства на депозиты.
В России ЦБ принимает решение об уровне ключевой ставки восемь раз в году на специальных заседаниях. Регулятор использует ключевую ставку как рычаг, с помощью которого задает тон всей финансовой системе страны: повышая ставку, усиливает одно, понижая — усиливает другое и таким образом пытается установить в системе баланс.
При повышении ключевой ставки: кредиты для бизнеса и граждан становятся дороже. Это подавляет спрос на товары, помогает снижать инфляцию, но зато вклады становятся выгодными. Люди предпочитают экономить и сберегать, а не тратить.
Понижение ключевой ставки: кредиты дешевеют, что стимулирует спрос и развитие бизнеса. Однако доходность по вкладам падает, а рубль может ослабнуть, что снова подстегнет рост цен.
Подробно о ключевой ставке как об инструменте Центробанка рассказали здесь.
Высокая ключевая ставка: лекарство от инфляции, которое может ослабить экономику
Повышение ключевой ставки нужно для борьбы с инфляцией. Центробанк начинает ее поднимать, когда видит рост инфляции в стране и решает, что пора ее «приструнить». Дорогие деньги охлаждают экономику — люди и компании берут меньше кредитов, тратят меньше, спрос падает, а вместе с ним замедляется и рост цен.
Пример 2025 года показывает, что эта политика сработала: к концу 2025-го годовая инфляция снизилась до 5,6% (в конце 2024-го она составляла 9,5%). При этом с конца 2024 года регулятор постепенно повышал ключевую ставку, а половину 2025 года не менял ее, приступив к снижению лишь с лета.
Однако корреляция между уровнем ключевой ставки и уровнем инфляции не всегда настолько видимая и «чистая» — в процесс могут вмешаться внешние шоки (например, санкции) и вторичные факторы, которые мешают ключевой ставке регулировать инфляцию. Например, торговые ограничения, новые налоги, дефицит кадров, высокие бюджетные расходы, укрепление национальной валюты, которое для страны-экспортера означает снижение доходов от экспорта.
Кроме того, сам по себе процесс регулировки инфляции через ключевую ставку инертен — изменения требуют как минимум месяцев ожидания. Поэтому даже при отсутствии вторичных отягощающих факторов снижение инфляции в стране за счет повышения ключевой ставки не происходит моментально. А при дополнительных помехах — затягивается на годы.
Плюсы высокой ключевой ставки:
- Инфляция снижается. Деньги в стране становятся дороже, люди меньше берут кредиты, меньше тратят, больше сберегают и держат деньги на вкладах. Это тормозит рост цен на товары и услуги.
- Для вкладчиков это пора щедрых процентов. Те, у кого есть сбережения, могут легко приумножить их за счет высоких ставок по вкладам.
- Рубль укрепляется. Импортные товары и валюта становятся дешевле или медленнее дорожают.
Минусы высокой ключевой ставки:
- Дорогие кредиты и заимствования: бизнесу сложно развиваться, а людям — брать ипотеку или автокредиты. Слишком длительный период высоких ставок может привести к банкротству бизнеса.
- Замедление экономики: рост российского ВВП в 2025 году замедлился, а инвестиционная активность ослабла.
- Риск стагнации: затяжное сохранение высоких ставок может привести к переохлаждению экономики.
- Из-за более крепкого рубля для страны снижаются доходы от экспорта, потому что за экспорт платят иностранной валютой.
- Если из-за укрепившегося рубля импортные товары в стране стали доступнее, местные производители могут не справиться с конкуренцией.
Низкая ключевая ставка: стимул для роста, который может разжечь инфляцию
Снижение ключевой ставки — это сигнал к «финансовой оттепели». Центробанк снижает ставку, когда считает, что требуется оживить экономику за счет дешевых кредитов и поддержать бизнес и спрос. Но здесь кроются риски: снижение ключевой ставки при недостаточно низкой и стабильной инфляции может привести к сильному росту цен. И тогда ЦБ придется резко «затягивать гайки», поднимая ключевую ставку, а это удар по экономике.
Именно поэтому ЦБ РФ действует крайне осторожно и не снижает ключевую ставку резко, сразу на несколько пунктов.
Плюсы низкой ключевой ставки:
- Дешевые кредиты: стимул для развития бизнеса и крупных покупок граждан. Оживление экономической активности.
- Рост фондового рынка: акции и облигации компаний, чувствительных к снижению ставок, получают поддержку.
Минусы низкой ключевой ставки:
- Риск новой волны инфляции: избыточный спрос может разогнать цены.
- Падение доходности вкладов: консервативные вкладчики теряют привычный источник дохода, приходится осваивать более сложные инструменты или соглашаться на низкую доходность.
- Ослабление рубля: это может сделать импортные товары дороже.
Далее наглядно покажем, кто как себя чувствует при высокой/низкой ключевой ставке.
Как чувствуют себя обычные граждане при высокой и при низкой ключевой ставке
| Аспект | При высокой ключевой ставке | При низкой ключевой ставке |
| Кредиты (ипотека, автокредиты) | Дискомфортно. Ставки высокие, ежемесячные платежи большие. Взять кредит на покупку жилья или машины очень сложно или невыгодно | Комфортно. Ставки снижены, платежи становятся доступнее. Можно планировать крупные покупки в кредит |
| Сбережения и вклады | Комфортно. Доходность по банковским вкладам высокая (часто выше инфляции). Можно надежно и выгодно хранить накопления | Дискомфортно. Проценты по вкладам падают, нельзя получать высокий пассивный доход на депозитах |
| Повседневные траты | Дискомфортно. Высокая ставка — следствие высокой инфляции. Цены выросли, покупательная способность зарплаты снизилась | Комфортно (если ставку снижают обоснованно). Инфляция под контролем, цены растут умеренно. Планировать бюджет проще |
| Финансовое поведение | Выгодно экономить и хранить деньги, а не тратить. Большие траты и новые кредиты лучше отложить | Выгодно тратить или инвестировать. Деньги «дешевеют», держать их в банке менее выгодно |
Как чувствует себя бизнес при высокой и при низкой ключевой ставке
| Аспект | При высокой ключевой ставке | При низкой ключевой ставке |
| Кредитование | Дискомфортно. Кредиты для закупки оборудования или расширения очень дорогие. Брать их рискованно | Комфортно. Заемные деньги дешевеют. Можно активнее брать кредиты на развитие, запуск новых проектов, модернизацию |
| Спрос на продукцию | Дискомфортно. Спрос населения и других компаний падает, так как все экономят или держат сбережения под процентами. Продавать товары и услуги становится сложнее | Комфортно. Спрос растет, так как у людей и компаний появляется доступ к дешевым кредитам |
| Финансирование | Если есть запас денег, их можно разместить на депозитах или в надежных облигациях под высокий процент. Сложнее привлекать инвесторов | Проще привлекать инвестиции |
| Кто в выигрыше/проигрыше | Проигрывают компании с высокой долговой нагрузкой и те, чей бизнес зависит от кредитов. Выигрывают (относительно) сектора, не зависящие от займов | Выигрывают все компании, которым для роста нужны заемные средства, особенно в производстве, строительстве, ритейле |
Как ведет себя экономика страны при высокой и при низкой ключевой ставке
| Аспект | При высокой ключевой ставке | При низкой ключевой ставке |
| Инфляция | Главная цель — снижение. Высокая ставка подавляет инфляцию, охлаждая экономику и снижая спрос. Цены растут медленнее | Главный риск — разгон. Дешевые деньги и рост спроса могут снова разогнать инфляцию, особенно если снижение ставки преждевременно |
| Экономический рост (ВВП) | Замедляется или останавливается. Дорогие деньги сдерживают инвестиции и потребление — два главных двигателя роста. Возможна рецессия | Стимулируется. Дешевые кредиты подстегивают инвестиции бизнеса и спрос населения, что ускоряет рост ВВП |
| Курс национальной валюты | Как правило, укрепляется. Высокие ставки делают рублевые активы привлекательными для инвесторов, что увеличивает спрос на рубль | Может ослабляться. Снижение доходности рублевых активов и рост импорта из-за увеличения спроса могут оказывать давление на курс |
| Основная задача ЦБ | Вернуть инфляцию к цели (4%), даже ценой временного замедления экономики | Поддержать экономический рост, не допустив при этом нового всплеска инфляции. Очень тонкий баланс |
Выводы
- Сложности бывают при ключевой ставке любого уровня, но они разного характера. Высокая ключевая ставка создает острую, но временную «боль» для заемщиков и бизнеса. Низкая ставка — более скрытую, но длительную угрозу покупательной способности.
- Высокая ставка ударяет по заемщикам и малому бизнесу. МСБ и семьи, зависящие от кредитов (ипотека, автокредиты), тяжелее переживают период высоких ставок: стоимость займов резко растет, доступ к финансированию сокращается. Это замедляет развитие и повышает риск банкротств.
- Сбережения при высокой ставке — преимущество. Владельцы свободных средств получают возможность получать высокий номинальный доход по вкладам, хотя реальная доходность после вычета инфляции и налога на процентный доход оказывается скромнее.
- Те, кто не берет кредиты и имеет сбережения, чувствуют себя стабильнее при высокой ключевой ставке. Однако если сбережений нет, человек становится уязвимым, даже если ключевая ставка низкая.
- Причин разгона инфляции много, ключевая ставка не может повлиять на все сразу, особенно если эти факторы внешние и геополитические. Но может помочь «не улететь» экономике в гиперинфляцию.
Главный фактор финансовой устойчивости отдельного человека или предприятия — не ключевая ставка, а личная финансовая грамотность, наличие сбережений и способность адаптироваться к меняющимся условиям.
Откройте вклад онлайн на Банки.ру и получите бонус к ставке банка
Мой профиль
