Банк России на заседании 11 сентября решил сохранить ключевую ставку на июльском уровне — 14%. Регулятор взял первую паузу после серии из десяти снижений подряд, и это решение совпало с прогнозами многих аналитиков.
В июле ЦБ РФ заявил, что «пространства для снижения ставки стало меньше». В августе заседание по ключевой ставке не проводилось, поэтому сентябрьское решение Банка России стало настоящей интригой. Если в начале года аналитики ожидали планомерного снижения «ключа», то к концу лета заговорили о возможности не только сохранения, но и повышения ставки.
Спросили экспертов, почему ЦБ не снизил ставку в этот раз и что это значит для вкладчиков.
Оформите выгодный вклад на Банки.ру
Почему ЦБ сохранил ключевую на уровне 14%
Как отмечает эксперт-аналитик Банки.ру Инна Солдатенкова, решение ЦБ ожидаемое: большинство аналитиков закладывали именно паузу.
Эксперт напоминает, что заседание 11 сентября — промежуточное, без обновления макропрогноза. А инфляционные ожидания населения хоть и снизились за август на 1 процентный пункт, остаются повышенными — 13,7%.
«В такой ситуации регулятору важно оценить, насколько устойчиво замедляется рост цен, прежде чем продолжать смягчение денежно-кредитной политики», — комментирует решение Банка России Солдатенкова.
Иван Копейкин, руководитель направления управления инвестициями СберСтрахования жизни и эксперт СберИнвестиций, говорит, что сентябрьское решение ЦБ РФ по ставке выглядит осторожным и отражает сохраняющийся баланс между замедлением экономики и все еще повышенными инфляционными рисками.
С одной стороны, отмечает Копейкин, текущая инфляционная картина заметно улучшилась. В последнюю неделю августа цены снизились на 0,01%, а август в целом завершился небольшой дефляцией. Экономическая активность также постепенно охлаждается, что создает предпосылки для дальнейшего снижения ставки.
С другой стороны, рост цен на бензин остается высоким, рубль заметно ослаб за последние месяцы, инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными, а корпоративное кредитование в июле вновь ускорилось.
Дополнительным фактором осторожности остается бюджет, поясняет эксперт. В документе «Основные направления денежно-кредитной политики» ЦБ уже обозначил, что более стимулирующая бюджетная политика требует плавного снижения ставки, а проинфляционный сценарий является наиболее значимой альтернативой базовому.
«Таким образом, пауза не означает завершения цикла снижения ставки. Скорее, ЦБ решил получить дополнительное подтверждение устойчивого замедления инфляции и оценить влияние ослабления рубля, цен на топливо и будущих параметров бюджета», — рассуждает Иван Копейкин.
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», отмечает, что сохранение ключевой ставки на текущем уровне было ожидаемо рынком, нейтральный сигнал — в целом тоже. Однако риторика регулятора, подчеркивает она, несколько ужесточилась в плане оценки баланса рисков.
«Предварительно можно сделать вывод, что на ближайшем опорном заседании 23 октября Банк России будет переоценивать пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Ключевое значение будут иметь официальные бюджетные параметры, а также переоценка баланса спроса и потенциала экономики с учетом, возможно, более длительного выбытия производственных мощностей», — резюмирует эксперт «Финама».
Что будет со ставками по вкладам после сохранения ключевой ставки
И хотя ставки по вкладам все еще двузначные, банки в августе сообщили об оттоке средств клиентов со срочных вкладов. Может ли сентябрьская пауза в изменении ключевой ставки перевернуть эту ситуацию?
По словам Инны Солдатенковой, пауза — это скорее сигнал предсказуемости, а не сам по себе фактор притока или оттока денег со вкладов. «Отток связан не столько с уровнем ставки как таковым, сколько с общим трендом на ее снижение и с наличием альтернатив — от рынка ценных бумаг до недвижимости. Сегодняшние ставки по вкладам все еще выглядят привлекательно, пауза скорее удерживает часть вкладчиков от поспешных решений, чем разворачивает отток», — считает она.
Как ведут себя ставки по вкладам в сентябре-2026
Рынок вкладов реагирует на предыдущие решения ЦБ неравномерно, обращает внимание Солдатенкова. По данным базы Банки.ру, на 10 сентября средняя ставка на полгода составляла 11,1% годовых против 11% на 17 августа, на год — 9,7% против августовских 9,8%, на три года — 7,5% против 7,7%.
По вкладам на один и на три месяца ставки не поменялись: 11,1% и 11,7% годовых соответственно.
«То есть по коротким срокам ставки стагнируют/повышаются у отдельных игроков, а по длинным — медленно снижаются. Пауза ЦБ, по сути, продлевает эту картину — резких изменений в ближайшие недели ждать не стоит», — поясняет эксперт Банки.ру.
В Банке ДОМ.РФ сообщают, что не планируют менять ставки по вкладам в ближайшее время. «На динамику депозитов оказывает влияние не только решение регулятора на конкретном заседании, но и ожидания рынка по плавному снижению ключевой ставки до конца года. Банки пока не готовы фиксировать высокие ставки на длинном горизонте, поэтому максимальная доходность по-прежнему сохранится по вкладам на короткий срок», — говорит заместитель председателя правления Банка ДОМ.РФ Алексей Косяков.
Сохраните свои сбережения без похода в банк. Оформите вклад онлайн на Банки.ру — на любой удобный срок, без комиссий, с гарантией АСВ и бонусом к ставке банка.
Стоит ли сейчас размещать деньги на длинных вкладах (от года)
По словам Солдатенковой, разместить деньги на вкладе сроком от года можно, если вы точно знаете, что они вам не понадобятся все это время. Но если выбирать между коротким и длинным вкладом, сейчас предпочтительнее короткий, обращает внимание аналитик: ставки по коротким вкладам сейчас выше — 11,1% на полгода и 11,7% на три месяца против 7,5% на три года и 9,7% по годовым.
«Однако дальше, по мере смягчения ДКП, этот разрыв будет сокращаться — доходность по коротким вкладам в перспективе будет падать сильнее, чем по длинным. Крупную долю сбережений во вклады от трех лет фиксировать пока не стоит. Удобнее лестничная стратегия — разбить сумму на несколько вкладов с разными сроками от одного месяца до года, чтобы часть зафиксировать сейчас, а часть оставить для реинвестирования«, — советует она.
Дмитрий Дворников, директор департамента розничного бизнеса «Цифра банк», ожидает, что до конца 2026 года ключевая ставка может снизиться до 13,5% или вовсе остаться на 14% в случае более существенного усиления инфляционного давления под влиянием внешних шоков.
«На этом фоне у банков есть возможность предложить клиентам более высокую ставку, особенно по вкладам на срок 1–3 месяца. Краткосрочно возможен незначительный рост по ставкам на уровне 0,2–0,3 п.п. Все это приводит к небольшому повышению средних максимальных ставок по рынку. В целом с высокой вероятностью мы увидим возобновление того тренда, который мы наблюдали в течение этого года, то есть постепенное снижение ключевой ставки и, как следствие, средних максимальных ставок. Поэтому при равных ставках, если есть хорошее предложение, стоит выбирать более долгосрочные вклады», — рассуждает Дворников.
Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам», после решения ЦБ сохранить «ключ» ожидает стабилизации депозитных ставок либо их небольшого повышения в последующие несколько недель, учитывая сохраняющийся дефицит ликвидности в секторе. «На мой взгляд, если имеются деньги, которые вряд ли понадобятся в обозримом будущем, положить их на годовой депозит будет неплохой идеей, учитывая, что текущая средняя ставка по нему по-прежнему заметно покрывает по крайней мере официальную инфляцию», — отмечает Додонов.
Выгодны ли сейчас вклады со ставкой, привязанной к «ключу»
По данным базы Банки.ру, в конце августа такие вклады предлагали 71 из 247 банков — 29% рынка, а год назад таких продуктов было только 19%.
Солдатенкова объясняет логику банков, предлагающих вклады с плавающими ставками: занимая деньги в цикле снижения ключевой ставки, они не хотят фиксировать высокую доходность на годы вперед, поэтому привязывают свою ставку к ключевой.
«Для вкладчика это означает, что доходность по такому вкладу будет автоматически снижаться вместе с ключевой, — такой продукт выгоден, только если вы ждете, что ставка ЦБ начнет расти, а не снижаться. При текущем базовом сценарии смягчения ДКП оптимальнее классический вклад с фиксированной ставкой«, — говорит аналитик.
Игорь Додонов подчеркивает, что для вкладчика привязанная к ключевой ставка по вкладу означает повышенные риски и неопределенность в отношении того, какой доход он в итоге получит по своему вкладу.
«Пока не совсем понятно, какой в итоге окажется траектория ключевой ставки — не исключено, что снижение и далее будет неравномерным, с паузами и даже возможными временными повышениями. И в принципе, наверное, при определенных условиях вклад с плавающей ставкой может оказаться выгоднее вклада с фиксированной ставкой (если, например, плавающая ставка устанавливается как ключевая ставка плюс некоторая премия). Но здесь все зависит от условий конкретного вклада, договор по которому следует тщательно изучить. Для рядового же вкладчика, думаю, в текущих условиях лучше все же остановиться на классическом депозите, который позволит зафиксировать пока еще весьма неплохую доходность на нужный ему срок», — объясняет аналитик «Финама».
Доступ к кредитной истории, бонусам и сервисам — после авторизации
Мой профиль
