Банк России взял первую паузу после цикла из десяти снижений ставки подряд. На заседании 11 сентября ЦБ оставил «ключ» на июльском уровне — 14% годовых. За период с июльского заседания Банка России индекс Мосбиржи с 2 65,54 пункта вырос до 2308,93, а доллар с 78,4 рубля подорожал до 84,35.
«Решение ЦБ совпало с консенсусом — в целом участники рынка ждали такого исхода и в своих торговых стратегиях полагались больше на фактор изменчивой геополитики. Поскольку проинфляционные риски сохраняются, а неопределенность на внешнем контуре носит перманентный характер, регулятор может продлить паузу на несколько заседаний и лишь к концу года снизит ставку до 13,75% — базовый вариант при актуальных вводных. При этом и исключать корректировки курса денежно-кредитной политики нельзя, если вдруг будет прогресс в переговорном процессе», — комментирует итоги сентябрьского заседания Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».
Дмитрий Дворников, директор департамента розничного бизнеса «Цифра банка», отмечает, что решение Банка России сохранить ключевую ставку на прежнем уровне носит нейтральный характер для фондового рынка и в целом было уже заложено в котировки накануне заседания.
«На рынках правят ожидания. Динамика рынка акций в дальнейшем во многом будет определяться ценами на сырьевые товары на мировых рынках, валютным курсом и показателями корпоративной прибыли за третий квартал текущего года. Между тем инфляционные ожидания населения и бизнеса позволят предположить дальнейшие шаги регулятора на заседании в октябре и будут определять динамику на рынке облигаций. Кроме того, фондовые рынки по-прежнему останутся под влиянием геополитического трека», — полагает Дворников.
Чего ждать на рынке ценных бумаг после сохранения ставки ЦБ
Акции
Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам», сообщает, что индекс Мосбиржи отреагировал умеренной просадкой на решение ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 14%, хотя это и оказалось в рамках консенсуса, — мало кто ожидал снижения «ключа».
«Но регулятор немного ужесточил риторику, отметив рост проинфляционных рисков, которые преобладают над дезинфляционными в среднесрочной перспективе. Откат индекса, скорее всего, связан с желанием зафиксировать прибыль после ралли в последние пару недель, тем более что утром 11 сентября произошли новые удары по складу "Озона", долларовые цены на нефть в пятницу падали от достигнутых локальных максимумов почти 110 долларов за баррель, а пара доллар/рубль смогла лишь немного скорректироваться вверх после снижения с начала сентября. Если не произойдет позитивных подвижек в переговорном треке, то коррекционное движение индекса Мосбиржи продолжится и на следующей неделе с откатом до 2150–2200 пунктов», — ожидает аналитик.
Индекс Мосбиржи, несмотря на рост ожиданий паузы, с прошлого июльского заседания ЦБ вырос на 150 пунктов, или почти на 8%, уточняет Михаил Зельцер. «В таком подъеме исключительная роль достается фактору геополитики — очередные надежды на деэскалацию сокращают риск-премию в российских бумагах и приводят к подъему цен акций и всего бенчмарка. Курс индекса по 2300 пунктам — это уже не паническое дно, что было в середине лета, но и по-прежнему дешево, исходя из фундаментальной оценки бизнесов корпораций и их акций. При позитиве с внешнего контура индекс еще в рамках осени может переписать максимумы лета — выше области 2400 пунктов. А лучше всех на подъеме могут быть бумаги с высокой зависимостью от геополитического трека — "Газпром", "Роснефть", "ЛУКОЙЛ", "РУСАЛ", "НОВАТЭК". Они же будут и под основным давлением, если переговоры опять сорвутся», — прогнозирует эксперт БКС.
Здесь можно изучить актуальные котировки акций.
Облигации
Алексей Ковалев, руководитель направления анализа долговых рынков ФГ «Финам», отмечает, что рынок облигаций ожидал сохранения ключевой ставки. Понижение «ключа» на 25 базисных пунктов не исключалось, но такой шаг сложно назвать весомым, отмечает эксперт.
«В целом ключевая ставка, вероятно, не сильно снизится с текущего уровня до конца 2026 года. В результате в течение ближайших месяцев долговой рынок рискует остаться в боковике», — полагает Ковалев.
Михаил Зельцер обращает внимание на то, что пауза на долговом рынке дает комфортную точку входа: «Индекс гособлигаций RGBI уже месяц в боковике — участники долгового рынка тоже приняли факт монетарной паузы, и их активность снизилась. Рост цен облигаций и снижение их доходностей будут позже, когда ЦБ перезапустит цикл, а пока можно фиксировать высокую доходность на долгосрочную инвестиционную перспективу, покупая временно подешевевшие бонды».
Иван Копейкин, руководитель направления управления инвестиций «СберСтрахования жизни» и эксперт «СберИнвестиций», дает следующую оценку инвестиционным инструментам:
- Флоатеры, денежный рынок и короткие облигации сохраняют наиболее привлекательное соотношение доходности и риска.
- Средние ОФЗ можно рассматривать как ставку на возобновление цикла смягчения ДКП позднее.
- Длинные ОФЗ останутся чувствительными к бюджетным рискам и прогнозной траектории ставки.
- Для акций сентябрьское решение ЦБ нейтрально или умеренно негативно, но более мягкая риторика ЦБ может частично компенсировать отсутствие снижения.
Здесь можно сравнить доходность облигаций с разным сроком.
Как изменятся курсы валют
Первая реакция курса рубля после объявления нового уровня ставки — незначительное укрепление к другим валютам. Так, пара USD/RUB с уровня 84,6 рубля опустилась до 84,4 рубля, то есть на 0,2%, сообщает Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам».
По словам эксперта, сейчас для российского валютного рынка ключевая ставка критической роли не играет: «В прежние времена снижение ключевой ставки обычно ослабляло курс национальной валюты. Но наш валютный рынок продолжает жить своей жизнью, отгороженный стеной санкций и ограничений от денег внешних инвесторов, поэтому рубль сейчас мало реагирует на изменение по ставке Центробанка».
На Банки.ру вы можете бесплатно сравнить актуальные курсы валют в вашем городе и выбрать отделение с лучшей ценой — данные обновляются в реальном времени.
Большую часть лета нацвалюта девальвировалась, а курсы инвалют под занавес сезона переписали полуторалетние максимумы, напоминает Михаил Зельцер. Недавно доллар был у 87 рублей, евро — под 101, юань — 13. «Стартовавшая осенняя коррекция доллара, евро и юаня носит технический характер, а снижение покупок валюты Минфином, признаки перезагрузки геополитического процесса еще больше поддержали курс рубля. Вероятно, движение вниз в парах скоро закончится, и курсы инвалют сохранятся в своих восходящих трендах. Стабилизация рубля шла и на фоне риска монетарной паузы — он реализовался, а значит, вероятна фиксация по факту, то есть предполагается остановка падения курсов инвалют и прекращение восстановления рубля», — прогнозирует эксперт БКС.
Дмитрий Дворников из «Цифра банка» обращает внимание, что темпы ослабления рубля с начала лета-2026 могут показаться избыточными, учитывая текущие уровни цен на нефть, в то время как жесткая политика Банка России выступает в качестве дополнительного фактора поддержки для рубля. «Мы ожидаем, что после волатильного августа рубль в сентябре будет стабилизироваться в диапазоне 83–86 рублей за доллар», — прогнозирует эксперт.
Оформляйте кредиты, вклады, карты и полисы в приложении Банки.ру
Доступ к кредитной истории, бонусам и сервисам — после авторизации
Мой профиль
