Какое время прочтения и когда была изменена статья?

⌚ Время прочтения: 4 минуты. 👀 Данную статью уже прочли 83727 раза. ✒️ Автор: Елена Руднева, Редактор Финансового словаря Банки.ру

Все категории

IRR

31.10.2023 16:11Последнее изменение: 01.04.2026 13:38

83 727

Время прочтения: 4 минуты

АВТОР

Елена Руднева

Редактор Финансового словаря Банки.ру

Содержание

Показать

Скрыть

Формула расчета IRR
Для чего нужен IRR
Анализ результатов
Хорошее значение IRR
Сопоставление с другими финансовыми показателями
Плюсы и минусы расчета внутренней нормы доходности

IRR — внутренняя норма доходности

От английского Internal Rate of Return (внутренняя норма доходности, ВНД) – это метод определения и измерения эффективности инвестиционной программы за определенный период времени на основе дисконтированного потока денежных средств (ДДС) при условии, что доходы будут реинвестированы по той же ставке.

Иными словами, внутренняя норма доходности (IRR, ВСД) — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) проекта становится равной нулю: все будущие денежные потоки, приведенные к текущему моменту по этой ставке, в точности покрывают первоначальные вложения. Показатель отражает максимальную стоимость привлечения финансирования, при которой проект остается безубыточным: если реальная стоимость капитала ниже IRR — проект создает ценность для инвестора, если выше — разрушает её. В стратегическом анализе IRR ценен прежде всего как интуитивно понятный ориентир для принятия решений «принять/отклонить», но полагаться исключительно на него без оценки масштаба проекта и временного горизонта — рискованно. Грамотный подход — сочетать IRR с анализом чувствительности, чтобы понимать, насколько критично отклонение ключевых параметров для сохранения доходности, подчеркивает эксперт-аналитик Банки.ру Артур Хачатрян.

Артур Хачатрян

Эксперт-аналитик Банки.ру

Формула расчета IRR

Для вычисления показателя внутренней нормы доходности IRR необходимо узнать чистую приведенную стоимость (NPV), приведенную к текущему периоду времени стоимость всех притоков денежных средств (Выгод) за вычетом приведенной стоимости к текущему моменту времени всех оттоков денежных средств (Затрат). NPV, по сути, измеряет приведенную стоимость выгод за вычетом приведенной стоимости затрат по формуле: NPV = Выгода – Затраты.

Формула внутренней нормы доходности вычисляет процентную ставку, которая приравнивает приведенную стоимость всех положительных денежных потоков к приведенной стоимости всех отрицательных денежных потоков. Например, когда это происходит, то чистая приведенная стоимость (NPV) будет равна нулю: NPV = Приведенная стоимость (PV) – Приведенные затраты (PC) = 0

Пример формулы для подсчета онлайн:

N = общее количество периодов

n = отдельный период между 0

N CF = денежный поток за период n

Для нахождения показателя в Excel чтобы посчитать ВНД есть две функции: ВСД() и ЧИСТВНДОХ(). Работа этих функций построена на подборе значения IRR методом касательных.

Функция ВСД рассчитана на денежный поток, построенный с шагом в год. Вторая функция ЧИСТВНДОХ применяется, если в финансовой модели денежный потока меняется от периода к периоду или у него другой шаг. Также с помощью таблицы можно внести даты каждого платежа в денежном потоке, что позволяет оценить показатель для любого шага планирования.

Для чего нужен IRR

Показатель нужен для определения эффективности инвестиций, стратегических решений и финансовой политики компаний, а также их сравнения. С его помощью можно оценить, сколько денег нужно инвестировать в новый бизнес и какова будет доходность инвестиционного проекта, чтобы он окупился и вышел в плюс, принять решение о сокращении затрат, есть ли смысл инвестировать в новый стартап и оценить период его окупаемости. Внутренняя норма доходности также помогает компаниям определить оптимальную ставку для инвесторов, чтобы сохранить прибыльность, и принять решение о дивидендах - в какой момент и в каком размере их нужно выплачивать

Анализ результатов

Чем внутренняя норма доходности оказывается выше в течение года, тем больше эффективность. Для корректной интерпретации значений показателя обычно его сравнивают с другими показателями.

Хорошее значение IRR

Таковым считается результат, если полученное значение превышает минимально допустимую норму доходности, установленную инвестором или самой организацией. Однако для того, чтобы сделать корректные выводы, необходимо сочетать анализ этого показателя с другими методами оценки инвестиций.

Сопоставление с другими финансовыми показателями

WACC, CAGR и ROI – связанные с внутренней нормой доходности показатели, которые используются для оценки финансовых итогов инвестиционных программ отдельно или в сочетании.

Взвешенная средняя стоимость капитала (WACC) – помогает определить минимальную доходность, которая должна быть достигнута, чтобы обеспечить инвестору достаточную прибыль по его капиталу.

IRR меньше WACC – ожидаемая прибыль меньше вкладываемых средств, инвестирование нецелесообразно, вероятен убыток. IRR превышает WACC – шанс на успешное вложение денег высок.

Скорректированная годовая ставка роста (CAGR) – показатель, который помогает определить годовую среднюю отдачу инвестиций в проект за конкретный период отчетного года.

Рентабельность инвестиций (ROI) – позволяет сравнить прибыльность инвестиционного проекта с затратами на его реализацию.

Плюсы и минусы расчета внутренней нормы доходности

С одной стороны ВНД учитывает все денежные притоки на протяжении всего срока инвестирования, включая как “положительные”, так и “отрицательные” периоды и дает большие возможности для сопоставления с другими показателями, обеспечивая более глубокий анализ. Он также позволяет производить оценку проекта в денежном эквиваленте, учитывая стоимость времени и стоимость капитала организации.

При этом, если сравнивать с его помощью проекты с разными сроками инвестирования — расчеты будут некорректны. Также если вероятность неточности при частых изменениях денежного потока.

Учитывая то, что показатель игнорирует величину абсолютной прибыли, принимая во внимание только процент доходности, он может быть неэффективен как единственное средство для принятия решения об инвестировании.

IRR